新股发行及上市公司再融资 有望很快启动

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作者: 财经时报

CNETNews.com.cn

2006-05-15 11:31:200

  “五一”前后,中国证监会就《首次公开发行股票并上市管理妙招》征求意见,同時 颁布《上市公司证券发行管理妙招》(以下简称“时候 管理妙招”)。这由于,中国股市停顿一年之久的新股发行以及上市公司再融资,可能更快启动。尤其在股改公司市值已占沪深股票市场总市值七成的背景下,重启股市融资功能势在必行。

  目前,证监会可能表态“新老划断”的总体安排:一是恢复不增加即期扩容压力的定向增发,或以股本权证妙招进行远期再融资;二是择机恢复面向社会公众的其他再融资;三是择机选者优质公司,启动全流通条件下的新股发行。

  然而,解读“时候 管理妙招”,通篇对于市场价格体系怎么形成并无完正描述,仅有“取回 筹资额不得超过净资产两倍的规定,要求发行人建立募集资金专项存储制度”等字眼。

  客观地看,新股发行采用询价制度后,公司筹资额会妙招询价结果而定,事前硬性规定筹资额上限的做法已被清除。另时候 的变化,决策者值得称赞。

  时候 ,通篇解读“时候 管理妙招”,我们 可能会嗅到其他异常的味道——对其他关键问题图片报告 的表述突然躲躲闪闪,羞答答地掩饰过去的错误。比如,市场机制的核心——定价机制,仅仅通过“取回 筹资额不得超过净资产两倍的规定”加以表达,似乎过高 透彻,也过高 明确。

  实际上,中国股市另时候 为投资者深恶痛绝的,是定价机制严重扭曲背景下的圈钱和掠夺。如今,全流通终于实现了。国有股、法人股和流通股同股同权、同股同利、同股同价,终于为规范市场定价机制提供了坚实的基础。

  另时候 ,股价与净资产值的关联性目前好像依然如故,仅仅时候 “筹资额还还要超过净资产两倍”的规定,并未切断股价和净资产之间的关系,好像股价天生就不该低于每股净资产值。市场哪有另时候 的规矩,另时候 的定价认知显然是错误的。

  时候 我们 认为,不彻底扭转股票的定价机制,尤其是彻底切断每股净资产值与股价的关系,对中国股市的未来就那么 好处,它同样会扭曲全流通背景下的股票价格形成。

  或许,证监会在股票定价的问题图片报告 上不敢多做表述,由于在于对国资委关于国有股股价相关表述的错误理解。时候 在我们 看来,“国有股的出让价格不得低于净资产”的说法,完正还还要被理解为“国有股价格低于净资产,我不卖”——仅仅是国资委寻求满意价格的妙招,而不须股票定价机制。

  上证综指突破12000点后,多数人或许认为股权分置改革已然成功。但我们 不应忘记,改革绝不仅仅是将非流通股转变成流通股的过程。更重要的是,还要借助你这一 机遇,重塑价格形成机制。这才是根本所在。

  我们 时候 无遗憾地看到,“时候 管理妙招”对于畸形证券发审制度那么 做出有效的改变。

  我说,在中国股市建立有序的交易形成价值的机制,会使其他习惯于过去的人老出暂时性的不适。时候 ,股改的代价都付了,还有哪此比它更大的代价?

  我们 希望,股改才能成为市场真正规范的开使了了了,而这还要管理者,对一切不规范的问题图片报告 和行为大胆说“不”。